指责
我泄漏了自己所有的秘密。”在一次参议院听证会上他开玩笑地说，“我写
了许多书，秘密全在里面。”
实际上，格雷厄姆—纽曼公司也的确采取过一些措施以改变这种情况，
本在1955 年的一次参议院听证会上提到了这一点。
格雷厄姆—纽曼公司刚组建时，曾以100 美元的价格卖出了5 万股股票。
但是，本在会上说，“我们发现——这可能会让您感兴趣，议员先生（詹姆
斯·威廉·福尔布赖特）——我们开始拥有了许多单股股东。我们从未听说
过的人跑到这里，投资100 美元买下一股就可以得到公司的报告，了解我们
的行动，然后模仿它。因此，为了对付这些人我们采取了相反的行动，把十
股变成一股，使它的市场价值增加到每股1200 元或1300 元。从那以后，单
股股东的数量就少多了。”（9）
抛出经济理论
30 年代的创伤和40 年代比较容易应付的股票市场让本进一步发挥了自
己的才智。他开始尝试其他领域的研究。
新社会研究学院正是那种能吸引本的新事物，加深了他对社会的认识。
纽约的这个学院起初是为成人设立的，专门研究社会学和语言。但是，由于
它大胆接纳来此避难的欧洲知识分子，逐渐形成了一支优秀的教师队伍。30
年代初，院长欧文·约翰逊组织了一个研讨班，其中包括联邦储备委员会州
长联席会议主席和纽约证交所主席威廉·麦克柴斯尼·马丁以及其他许多行
业的领袖。这个研讨班的目的是仔细研究美国近年来一直面临的混乱局面，
并大胆提出稳定经济、促进繁荣的方法。
很少有人相信他们能解决实际经济问题，但是第一次世界大战之后和大
萧条时期的全球经济状况让每个人都感到忧心忡忡。更有甚者，一位有远见
的经济学家曾经说过，“我们知道，萧条是民主的大敌。”本对经济问题的
兴趣被这种巨大的精神刺激唤醒了。尽管投资，写作和教学已使他忙得不可
开交，他仍然挤出时间参加了新社会研究学院的系列课程。
本以前也曾研究过这些问题，尤其是在1921～1922 年的战后衰退时期。
20 年代初，国民经济遭受了几次重创，而各种理论极力掩饰这种价格下跌问
题，终于导致了一场灾难性的经济危机。货币的价值对投资者至关重要，因
为如果市场上涨而美元价值下跌，投资者仍然得不到实际的收益。本逐渐形
成了一种理论：衰退和萧条是因为消费者无力购买经济繁荣时期增加的产量
而造成的。
本很快又了解到，j·a·霍布森在其权威性教材《失业经济学》中也提
出了相似的观点。霍布森这本书对约翰·梅纳德·凯恩斯及其1935 年的著作
《就业·利息和货币通论》有重要影响。
通货膨胀
两次世界大战之间的美元仍然实行金本位制，有人认为，简单地调整美
元的黄金基础就可以解决经济中的问题。尽管金本位制对许多人很有吸引
力，它却从来没能阻止通货膨胀或经济的周期性危机。例如，1901—1910 年
的批发价格指数上涨了27.5％，而1932～1937 年则是90％。本认为黄金目
前的地位已无法完成代理货币的历史功能了，而且世界人口的膨胀也使它无
使满足各国的需要。
本认为更好的办法是确定21 种必需原材料，换句话说，也就是以每个人
都需要并使用的商品作为市场基础，使美元与之挂钩。这些基本商品能以固
定的比率兑换美元，就象现在的黄金点一样，许多年来这个黄金点一直是一
盎司兑35 美元。
就在本提出这一观点后不久，发明家托马斯·爱迪生又提出了一个更简
单的设想，虽然它没有任何影响力。爱迪生发表自己的设想之前，20 年代的
经济复苏已经大见成效，价格开始下降，人们也不再担心价格的稳定性了。
本也被接踵而来的繁荣景象所吸引，于是就把这些想法放到了一边。
但是，30 年代初开始横行的通货紧缩使本又一次想到了这个理论。如果
有足够的商店售卖基本必需品，如果通货膨胀可以受到限制，那么世界上两
个最让人头疼，最让人痛苦的问题——饥荒和战争就可以得到解决了。这个
思想被称为多商品储备理论或缓冲存货理论，也叫谷仓常满理论。它也是本
在给欧文·约翰逊听证委员会的油印备忘录中的四个创新思想之一。
其他思想是拆除贫民窟、提供住房补助金的建议；联邦政府向失业者提
供低息贷款的体系；以及最有趣的一个——给法国政府设计的方案：每年向
美国出口4 千万瓶葡萄酒以偿还一战的债务。这个建议将会使美国公民人手
一瓶葡萄酒。（10）本认为这个以酒还债的互惠交易不仅可以为国内紧张的
气氛增加点快乐的调料，还可以在法国与美国之间创造一种文化纽带——这
两个国家的关系太枯燥了。
稳定的货币
新社会研究学院研讨班的两名成员，威廉·麦克柴斯尼·马丁和约瑟夫·米
德，雄心勃勃地创办了一份季刊——《经济论坛》，编辑们最感兴趣的是稳
定价格的思想。1933 年，本把自己的商品储备理论加以展开，在这个刊物上
发表了一篇题为《稳定的通货再膨胀》的文章，在美国首次提出了这一思想。
但是本还不知道，鹿特丹大学的一位经济学教授已经提出过类似的理论了，
后来他和许多关心这个问题的经济学家成了朋友，也包括这位教授——简·古
德里安。
一个朋友把本的文章交给了富兰克林·d 罗斯福总统，他正在构建自己
伟大的社会工程计划——新政。不久，朋友回来说，本的思想得到了白宫的
重视。两年后，农业部长的经济顾问找到本，向他请教谷仓常满理论，因为
这个方案可能会对商品信用公司有所帮助，国家创立这个公司的目的是支持
农产品价格。当时的农业部长亨利·a·沃勒很欣赏本的观点，”从国家、消
费者和农业的利益来看，谷仓常清理论将带来的供给和价格的稳定性极为重
要。”（11）
本对这个思想的热情更高了。他搜集了大量的资料并于1937 年出版了第
三部著作，《储备与稳定性：现代谷仓常满理论》。出版商麦克格雷-希尔公
司对书的销售潜力感到怀疑，但是它们仍然很愿意为畅销书《证券分析》的
作者服务。时任罗斯福总统顾问的伯纳德·巴鲁得到一本样书，随即交给了
总统本人。
对凯恩斯的影响
虽然销量从来没达到前两本书的水平，《储备与稳定性》仍然引起了许
多著名经济学家的注意，包括战后世界经济结构的主要设计者约翰·梅纳
德·凯恩斯。在一篇关于商品政策的论文中，他以脚注的形式提到了《储备
与稳定性》。凯恩斯在文中指出了他和本在计算商品储备成本时的方法区别。
这是一种很有礼貌的学术争论，但是他们后来发生了误会，突然中止了这种
争论。
1943 年12 月31 日，凯恩斯从英格兰给本写来一封信：
“亲爱的格雷厄姆先生：
您本人和（弗兰克·敦斯通）格雷厄姆教授的文章给我一个感觉：如果
一个人整天忙于办公室的工作，只能在没经过全面考虑的情况下对某一问题
作出简要的说明，无法公布自己实际在幕后对这一问题的更详细的研究成
果，那么他写书出版就是一件大错特错的事了，因为正如您的论文显示的那
样，它的结果只能导致读者对作者观点的严重歪曲。公众对作者没有说过、
并不认同的观点进行争论，这是最无聊的事情。”
凯恩斯继续写道，他否认自己曾经认为任何旨在稳定价格的措施都不会
产生理想的效果，或者当货币工资上涨速度高于工作效率时会实现完全就
业。
“在以缓冲存货作为稳定短期商品价格的手段问题上，您和我都是积极
的拥护者、意见一致，因此就不必再进行彼此误解的争论了。
您忠实的”
最后是一个大写字母“k”（12）
1944 年，麦克格雷-希尔公司又出版了本关于这一问题的第二本书——
《世界商品与世界货币》，他在书中把自己对稳定价格的思考和研究扩大到
全球范围。这本书的出版合同也很简单：一页内容、一页签名。根据合同，
本将按码洋价格得到国内销售收入的 40％和国外收入的 20％。
几年后，本对詹姆斯·福尔布赖特参议员的银行委员会总结了这本书的
的精髓：
“我一直有个想法：通过在总体上而不是个别地稳定原材料的价格水平
来稳定经济。这个目标允许个别商品有价格波动，但要建立一个由重要商品
构成的市场基础。我还增加了一个重要因素，非常基本的条件，就是这些商
品将成为货币的可靠基础，因为它们代表了我们需要并使用的东西。而且这
样一来，它们变成了商品储备、能象黄金储备一样进行自我调节。结果，通
过有效地稳定原材料价格的总体水平，你就可以把总体经济的稳定性保持在
一个重要的水平。”（13）
谷仓常满理论
本努力想在有形商品——如小麦、玉米、棉花、糖和石油——和无形商
品及货币之间安装一个安全阀门。他的“谷仓常满理论”是一个复杂的易货
交易体系。每个人都可以提着一篮子这些商品的组合、或实际上以这些储备
商品的收据来代表，到财政部去，后者以一篮子对应一美元的比例发行货币。
财政部只需简单地确定商品单位，商品则仍象以前那样在商店里出售。这样，
总会有人愿意在某一价格购买这些商品，而且商品价格也会永远有某种支持
基础。另外，储备商品还可以在干旱、战争或其他危机时期解救灾情。
与此相反，如果愿意，任何人也可以拿1 美元到财政部换取一个单位的
商品。此时，美元将退出流通过程，因此减少了货币供给、抑制了价格上涨、
也限制了通货膨胀的程度。
这个计划将为储备商品制定总体底价和最高价，价格只能在两者之间波
动。由于交易的对象只是全部储备商品的组合而不是个别商品（如石油、玉
米或棉花），所以任何个别商品的价格都可以由市场决定。例如，石油价格
可能会上张，但是如果棉花价格下降，则整个商品单位的价值仍然保持不变。
本相信，谷仓常满理论的长期结果将是一个无论国家大小都能加入的、
安全广泛的世界金融体系。它还有一个好处：可以使消费者和政府免受卡特
尔的控制，使纳税人免遭政府官僚机构过度浪费的荼毒。
“这是一个自动的、不受个人影响、不含政治因素、能够自我控制的计
划，它不需指标数据，不需减少产量或对任何商店进行类别划分，不需统一
银行行为或市场规则，也不需任何可以随意管理货币或规定价格或产量的权
力，”经济稳定委员会在它的白皮书中这样写道。这个委员会中有格雷厄姆
在华尔街的骨干分子，如欧文·卡恩、沃尔特·舒勒斯和杰里·纽曼，还有
几十位学者和政府官员。从整体上看，它似乎更象是新社会研究学院研讨班
的延伸。
布雷顿森林会议
在经济稳定委员会的支持下，本给1944 年布雷顿森林会议写文章阐述了
自己的观点。在新罕布什尔举行的这次历史性的国际秘密会议（正式名称是
联合国金融与货币会议）创建了国际货币基金组织和国际重建和发展银行，
为战后的经济复苏打下了基础。
大会没有采纳本的计划，但是他并没有放弃：1947 年5 月，他在《美国
经济论坛》；上发表了一篇相关文章《国民劳动生产率：它与繁荣时期失业
的关系》；1952 年在国际货币基金组织的墨西哥城会议上，他再次提出了储
备观点；1955 年，他又向参议院银行委员会解释了自己的理论。以商品作为
货币支持的思想不断引起人们的注意，既使是现在，支持者们仍然相信它能
缓解世界经济中的一些不平等现象。
很难估计本的思想对凯恩斯和其他重要人物的影响有多大，但是有一点
很清楚：他的意见不仅在投资界举足轻重，还受到了学者和政策制定者的重
视。
在理性地参加有关经济稳定的讨论之余，本仍然不时地嘲讽金融工界的
某些漏洞，尤其是那些旨在欺骗证券分析者和股东的会计方法。1936 年，本
对准了他长期不变的目标——美国钢铁公司，同时也使当时在企业界很流行
的新会计方法名声扫地。
戏讽美国钢铁公司
美国钢铁公司主席刚刚宣布了“全面现代化计划”之后，本就恶作剧式
地写道，“与人们的期望相反，公司的生产和销售策略将不会有丝毫变化，
而记账系统却有了彻底的修改。它采用并进一步发展了许多现代