年纪念日时参考。图例3.31以下将列印黄金七三年至九三年的每年走势图，以供参考。另外，港股自七三年至九三年的每年走势图附印于讨论港股走势的一章。

第四章 “七“之市场规律

永不确认市场转势，直到时间超越平衡为止。

威廉.江恩

一.“七“的重要所在

江恩对“7“这个数字极为着重，他认为无论“7天“、“7星期“或“7个月“以至“7年“，都是一个重要的市场转换点的时间。江恩认为，上帝创造世界是以七天完成的，因此“7“是代表完全的意思。

以三十年的时间循环来看，四分之一的循环来盾，四分之一的循环为七年半，其中共有90个月。据江恩的理论，7年以至7年的倍数，例如14年，21年，28年，都是市场的重要的转点。

图例4.1

以英镑为例，七年半的周期，两度引发市场的重要转变。

第1次， 英镑的八零年高峰为十月份的2.455美元，第2次， 之后英镑大幅下跌至八五年二月的1.030美元，第3次， 其后，第4次， 英镑反弹至另一重要顶部，第5次， 是八八年四月的1.9055美元，第6次， 两个重要顶部相隔九十个月。

第7次， 英镑在八五年创出历史性的低位1.0300美元，第8次， 之后英镑大幅反弹，第9次， 至九二年九月八日高见2.0100美元见顶回落，第10次， 时间共运行九十一个月，第11次， 亦为七年半的周期。

由此可见，七年半的周期十分重要。

在江恩众多的分析方法里面，数字“七“的应用拥有崇高的地位。分析者若要正确理解市场的周期，必须将一个圆形的360度分析为7份，从而了解市场的转换点。

将圆形360度分成7份，其分割的角度如下：

360度的七分一是51.4

360度的七分二是102.8

360度的七分三是154.3

360度的七分四是205.7

360度的七分五是257.1

360度的七分六是308.6

360度的七分七是360.0

图例4.2

根据江恩的理论，上面的数字“七“成为市场的日线图、周线图、月线图甚至年线图的阻力位。此外，若将上面的数字再除2，所得到的数字亦将为十分重要的水平。

以七分一个圆形来看，数字是51.4，处于49至52之间，市场有不少转换点都发生在这段时间内。

51.4的一又二分一倍为77.1，亦是一个十分重要的市场角度，因此77天，77星期或77个月，都是市场的重要转换点。

同样，市场的趋势经常会以七的数字运行，例如：7星期、7个月至、7年的周期。

图例4.3

美元兑马克于九二年九月二日1.3860见底后回升，第一个浪顶是在九月十七日高见1.5305，由这个高点起计，至九四年二月八日走完361个交易日，刚好完成一个时间循环。若上述周期分为七分，每一份约为52个交易日。事实上，美元在七分二，七分三，七分五的时间都出现一个大幅的市势逆转，时间恰到好处。

二、“七七“的影响力江恩理论认为，七七是个极为重要的市场周期的数字，笔者回顾美元兑马克的长期走势，七七果然极具影响力。

图例4.4

月线图上，美元兑马克由七八年十月的低位上升至八五年二月的高位，其间约77个月。由八五年二月3.4665马克的高位，至九一年七月高位1.8430马克，亦共77个月。此外，由美元自由浮动的七二年三月起，至七八年十月的低位，其间亦约为77个月。

图例4.5

以周线图来看，美元兑马克由八八年一月的1.5640上升至八九年六月十五日高位2.0480，其间共75个星期，与77星期只差两星期。由八九年六月高位起，美元兑马克大幅下跌至九一年二月，而由八九年高位起计77星期，时间是九零年尾，两者相当接近。

此外美元兑马克由历史低位九二年九月1.3860起，到九四年二月的顶部1.7686，其间共运行75星期，与77星期只相差两个星期而已。

十分巧合的是，八八年的美元大反弹与九二年的美元大反弹，时间上都共运行75星期。由上面可见，77乃是市场周期上一个重要的数字。

“七七“对于美元兑日元走势的作用，有两个例子可作参考：

图例4.6

（1） 以美国日元期货的走势来看，（2） 日元在imm开始买卖的时间是七二年五月，（3） 若计算77个月后，（4） 时间七八的十月，（5） 当时日元期货高见0.5735美元后大幅回落，（6） 日元期货要等到八年后的八六年四月才上破此阻力位。

（7） 事实上，（8） 日元期货由七八年十月的调整要到八五年三月的0.3815才正式完成，（9） 日元进入大幅上升期。上述两个时间之间，（10） 刚好共相差77个月。

三、“七“的倍数

江恩对于数字“七“极为钟爱，他认为“七“乃是市场的重要趋势指针。在日线图上，市场高低位之后的第7个自然日（即除交易日外，包括星期六、日等公众假期）是十分重要的。14天也重要的，而下一个重要日子则为21天。

在一个上升的趋势上，通常市场的调整是14天或21，在下降趋势中，14天或21天的反弹亦经常出现。

7天的一半是3.5天，江恩认为市场在顶底后的三至四天的表现可决定未来的趋势。

此外，7天的倍数亦十分重要。

因为市场出现转势的时间，经常是45至49天。49天之所以重要，是因为此乃7的平方，而45则为360的八分之一。

其次，市场出现转势的时间，亦经常会是市场高低位之后的第63至65天。其原因是，63乃是7的9倍，而8的平方则为64。

其三，另一个需要留意转势的时间是81天，此乃9的平方。

其四，市场重要顶部及底部之后的第90至91天甚为重要，因为90是360的四分一，而91是7的13倍。

最后要注意的市场时间是市场顶部或底部之后的第180至182天，此乃360或一年的二分之一。而182天乃是7天的26倍，对市场起着十分重要的作用。

江恩十分喜欢应用7天，7星期及7个月为单位，以剖析市场的走势。究其原因，相信与月球的周期有关。月球的周期平均为29.53天，其四分之一或90度便约为7个自然日。以7天作为倍数，便可得到7星期及7个月的周期。

图例4.7

以美元兑马克的走势为例，美元兑马克由九四年二月八日1.7686以来的下跌，便是以“七“个自然日的倍数，配合360的分数而运行。

美元兑马克由二月八日1.7686下跌至三月二日的低位1.6940，完成第一组浪的下跌，共运行23个自然日，值得注意的是：21是7的3倍，而22.5是360的十六分一。

之后，美元由三月二日反弹至三月七日的1.7250，是1.7686之后的28天则7的4倍。

美元另一个反弹浪高点三月廿一日的1.7025，是1.7686之后的42天，是7的6倍。

美元跌浪中的重要低位在三月廿五日的1.6588，是1.7686之后的第46个自然日。360之八分一为45天，而1.6588之后的第一个交易日是1.7686开始的第49天，亦即7的方。

之后，美元大幅反弹，最高见四月十二日高见1.7230马克。

以时间来看，美元由1.6588反弹至1.7230共反弹18天，而交易日前后则为13天，十分接近江恩所述的14天反弹期。

此外，美元由二月八日1.7686至四月十二日的1.7230，共运行64个自然日。有趣的是：

（1） 64乃是8的平方；

（2） 7的9倍（3） 是63。

美元兑马克的第二次上试1.7230是在1.7686后的70个自然日，是7的10倍。

四月十八日之后，美元大幅下跌至五月四日的1.6320马克，这组跌浪共下跌910点，时间前后共13个交易日。无独有偶，美元由三月廿五日1.6588反弹至四月十二日的1.7230，前后亦共13天。

此外，由1.7686以来的下跌，至1.6320马克共86天。而是7的12倍是84天。面五月四日的前三个交易日是81天，是9的平方，对市场起着十分重要的作用。

第5章 江恩角度线

当你一旦完全掌握角度线，你将能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。

――威廉.江恩

一、 江恩角度线的意义

江恩理论的基本原理，是市场的时间与价位存在着数字的关系，其中广为人所熟悉的，是江恩的角度线理论。尽管江恩的角度线已被广泛应用，但背后的理念，却已被分析者遗忘。

江恩的名言是：“当价位与时间形成四方形，市场转势便迫近眼前。“

一言以蔽之，江恩的理论是时间等如价位，价位等如时间，价位与时间可以互相转化。分析者若不紧记这个原则，则应用江恩角度线，便只知其然而不知其所以然。

江恩角度线是按时间与价位之间的比例计算，其中最重要的是1＊1线，1＊1线所代表的，乃是一个单位的时间相等于一个单位的价位，当市场到达这个平衡点时，市场便会出现震荡的作用。

此外，当时间与价位是一比二、一比三或一比四时，市场亦出现重大的变化。

江恩角度线是由市场的重要顶点或底部延伸出来，以判别市势的好淡，在上升1＊1线之上的角度表示市势更强；在上升1＊1线之下的角度表示市势越弱。以下笔者按不同时间价位的比例及角度，列出其它重要的江恩角度线，角度越高者反映市势越强，相反则反映市势越弱：

1＊16线（86.25度）――每天上升160点；

1＊8线（82.5度）――每天上升80点；

1＊4线（75度）――每天上升40点；

1＊2线（63.75度）――每天上升20点；

1＊1线（45度）――每天上升10点；

2＊1线（26.25度）――每天上升5点；

4＊1线（15度）――每天上升2.5点；

8＊1线（7.5度）――每天上升1.25点；

16＊1线（3.75度）――每天上升0.625点；

1＊3线（71.25度）――每天上升30点；

3＊1线（18.75度）――每天上升3.33点；

2＊3线（56.31度）――每天上升15点；

3＊2线（33.66度）――每天上升6.66点；

图例5.1

应用江恩角度线时，通用方法十分简单，若市价下破一条上升江恩线时，市价将下试下一个角度的江恩线支持。相反，若市价上破一条下降江恩线，市价将进一步上试更高角度的江思线。

1、 江恩角度线制作原理

研究江恩的价位理论时，分析者经常会遇到如何确定时间与价位之间比例的问题，究竟多少时间才可以正确平衡价位的幅度呢？以下是现代江恩分析家的不同看法：

（1）整数与比例――有部分分析家认为，由于江恩所使用的是一天代表一美仙，因此时间与比率应以整数为主，以外汇市场为例，所使用的比例如下：

1.月线图：一月代表一千点或一百点；

2.周线图：一周代表一百点或十点；

3.日线图：一天代表十点

4.小时图：一小时代表一点

对于股市而言，恒生指数的有效比例为：

1. 月线图：一月代表一百点；

2. 周线图：一周代表一百点；

3. 日线图：一日代表一百点或十点。

对于个别股票，有效比例则为：

1. 月线图：一月代表一元或五角；

2. 周线图：一周代表五角或一角；

3. 日线图：一日代表五角或一角。

不过，亦有分析家认为，江恩线的原理应与速度阻力线的概念一样，先选择市场走势的主要趋势线，作1＊1线，然后以此计算其它比例的角度线。笔者制作江恩角度线的原则是先选前者的方法，应用失效时才考虑第二种方法。

（2）交易日或自然日――在日线图制作时间与价位的角度时，究竟应使用交易日的日数，还是自然日（包括星期六、日及假期）的日数呢？江恩在此有不同的选择。他认为制作图表及时间价位角度线时，应使用交易日，但在计算循环时，则使用自然日。在此的难题是，既然时间价位是互相转换，则自然日制成的图表重要性便不容忽视。

笔者建议的做法是：分析者须制作两种图表，一种是交易日，另一种为自然日；量不时亦分两种，包括自然日及交易日。应用时，两种图表的讯号都要兼顾。

江恩线或江恩时间价位角度线，是根据时间及价位运行的相对幅度以判别市势的好淡，江恩线一经正确绘画，走势好坏无所遁形。