来自欧洲荷兰的探险者，将纽约命名为新阿姆斯特丹。?

在纽约这个城市中，企业家们找到了赚钱的方法，来自世界各地的人们共同参与城市的建设，个人自由也得到了很大程度的重视。400年过去了，今天的纽约仍然是一个淘金者的乐园，它保持着多样性和动荡不安的特征。?

400年前，人类凭借着股票战胜了大海的风浪，在400年当中，股票所创造出一个个经济奇迹，又造就成了美国这个国际社会中最庞大的经济体。纽约也成了全球的金融中心。?

如今，美国占世界财富的总量已达到1／4，造就这样强大经济基础的条件固然有许多，但资本市场所起到的作用是不可估量的。?

中国香港这里是汇丰银行的总部，作为一家历史悠久的金融机构，1997年，计划在全球资本市场上通过增发新股的形式融资30亿美元，从而满足自身业务扩张的需求。汇丰银行这样一家全球性的企业，通过发行股票一次融资30亿美元仅仅用了8个小时。而在1606年，荷兰东印度公司发行650万荷兰盾，相当于320多万美元的股票时却用了4年的时间。就是在10年前，像汇丰银行这样的融资规模和融资速度也都是难以想象的。?

前汇丰投资银行亚洲有限公司主席韦智理?

因为我们那时候没有途径接触到广泛的投资者，而现在我们能够接触到欧洲、英国、美国等地的投资者。我们的股票在香港和伦敦同时上市，并且即将在纽约交易，全球投资者都可以关注汇丰银行的股票交易。?

直到20世纪70年代，资本市场基本上是以国界为限的。差不多到80年代，很多工业发达国家，开始放松了资本管制和外汇管制，跨国投资和购并日益频繁，尤其是信息技术迅速发展，使资本在国与国之间的流动更加自由。?

如今，无论是在世界屋脊的西藏，也无论是在新西兰的一座牧场，只要你想融入资本市场，跨时空跨地域进行投资，这一切都已经或正在变成现实。?

纽约、香港、伦敦、东京这些世界级的金融中心，已经将全球资本市场连成了一体。?

《制高点》作者丹尼尔·耶金?

过去人们习惯修建城墙，在城墙里面发展，而现在进入了全球资本市场时期。20年前，如果你在美国经营一只退休基金，那么全球加起来大概只有7个股票市场可以投资，而现在除了发达国家的市场外，还有90个新兴股市，人们发现所有的股市连结起来了，一个国家的政府或公司不在关起门来做事，而是应成为全球资本市场的一部分。?

经济学家许小年?

资本市场一体化呢，它表现为这个跨国界资金的流动，无论从量上还是从速度上，都是超乎我们前人的想象，这个上百亿的美元的资金，可以在几个小时之内，从世界的一个地方，流向到世界的另外一个地方，可以非常非常快的就这样流过去了。那么这种资金的流动，是过去我们在经济史上，从来没有看到的。?

诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格里茨?

资本市场全球化向人们展现了巨大的发展机会，同时资本市场全球化，也使市场风险变得更大，市场更为变化莫测。发展中国家必须意识到，发达国家不会去照顾发展中国家，这不符合他们的首要利益，发展中国家必须学会依靠自己建立起有效的法规框架，以对付他们所面临的一系列问题。?

现在世界排名的500强企业，几乎都是上市公司，无数次的兼并、重组、收购都是依靠资本市场来完成。?

1998年5月，德国戴姆勒——奔驰公司，以股票交换的方式收购了美国克莱斯勒公司，这次收购涉及股票价值达到了430亿美元。这一年，全球有200多家跨国公司，通过资本市场实现了彼此之间的收购和兼并，交易总额达到11300亿美元。?

1978年，中国开始了改革开放的历史性进程。从此中国的资本市场踏上了新的起点。?

1986年邓小平会见纽约交易所主席。?

1990年12月深沪交易所成立。?

1992年1月邓小平南巡对股票市场发表讲话：允许看，但要坚决试。?

1992年10月中国证监会成立。?

1994年7月《公司法》正式颁布。?

1998年12月《证券法》正式颁布。?

1998年11月江泽民主席访问纽约证券交易所。?

2000年5月，中央电视台摄制组到纽约证券交易所拍摄时，纽约交易所主席格林拉索先生，向我们展示了他珍藏的与江泽民主席的合影。?

纽约证券交易所主席理查德·a·格拉索?

在我曾经陪同中国江泽民主席参观纽约证券交易所，我深受鼓舞，江主席当天敲响了纽约证交所的开盘铃声，对中国的前途以及中国领导人，勾画的蓝图表示乐观。?

公元1998年11月1日中国国家主席江泽民访问纽约证券交易所，这一年是中国改革开放二十周年。

二? 交易之道

纽约华尔街每天上午9点钟之前，一行特殊的人流从四面八方汇集到了华尔街，汇集到了这条街上最著名的建筑之中。

这阵阵清脆的铃声伴随着它每一个喧闹的清晨，这就是著名的纽约证券交易所，在这里聚集着千余名证券经纪人，作为买卖双方的中介代理，为数以百亿计的资本流动，提供着无微不至的服务。

这是一个普通的交易日，但今天对于约瑟夫·岗美来说，却是他在纽约证券交易所从事证券经纪人工作的第十五个周年纪念日。

刚刚开盘不久，他幸运地接到了今天的第一笔交易委托。远在德国法兰克福的一位投资人，作为岗美的客户，希望岗美以每股25美元的价格为他买入3.5万股美国电报电话公司的股票。

纽约证券交易所经纪人约瑟夫·岗美

我们从顾客那里收取的佣金是可以商议的，它取决于我们所花的时间和努力程度，我们的任务就是为顾客提供服务，为他们讨价还价。

接到客户定单的约瑟夫·岗美，立刻起身去寻找场内可能持有美国电报电话公司股票的其它经纪人。他成功了，仅仅3分钟，岗美从其它5位经纪人手中为客户买进了所需要的股票。随即，他用电话把交易结果通知了远在大洋彼岸的客户。

纽约证券交易所经纪人约瑟夫·岗美

我们每位经纪人每个月大约要执行5000万到1亿股的委托交易，平均每天是100万股到500万股，每天具体是多少要取决于股市的波动性和交易的活跃程度。今天的交易就不是很活跃。总的来说，每天上午9点30分到11点之间是交易比较集中的时段，每位经纪人大约能接到10个左右的交易委托。在随后的几个小时里，定单会减少一些，每天交易结束时，大概会有5到10个定单交易成功。

一个完整的交易过程被岗美完成了。在电子化手段统治股票市场每一个环节的今天，像纽约证券交易所这样，由经纪人代理投资者在场内进行面对面交易的股票市场，全世界已经绝无仅有了。

纽约证券交易所之所以要保留这样一种古老的交易方式，有人说它是为了保留一些证券市场的人气，也有人说它仅仅是为了保护一种文物。到底为什么这样做，纽约证券交易所主席格拉索，或许会有他的一番道理。

纽约证券交易所主席理查德·a·格拉索

在纽交所和世界上任何其它股市中，额度非常大的定单，从来不会通过电子交易来完成，而是通过职业经纪人和交易员作为中介来完成的，也就是在交易员之间完成。

证券交易所所采用的交易方式或许是可以多种多样的。但是，从古至今，证券交易所存在的基础却从来没有发生过任何改变。

荷兰阿姆斯特丹纵横交错的运河，作为阿姆斯特丹重要的交通枢纽，它向人们讲述着17世纪荷兰商业的繁盛。横跨于运河上的近百座桥梁，这些水路和陆路交汇的地方，除了是交通枢纽之外，当时还是进行商品贸易的场所。

这是阿姆斯特丹非常著名的一座桥，它的名字叫“新桥”。它初建于1550年。

荷兰经济委员会工作人员鲍尔

我们现在正走在新桥上。请往这里看，这就是在交易委员会管理之下进行交易的地方。当时这里汇聚了太多的来自于世界各地的商人，法国的、英国的，他们都在这座桥上进行交易。

“新桥”作为人类历史上最早的股票交易场所，它的历史资料被今人收录在了阿姆斯特丹证券交易所的博物馆里。

荷兰交易所博物馆馆长夏洛特·g·m·卡罗斯

这个红点就是阿姆斯特丹的新桥，第一个股票交易场所的所在地，人们可以在那里进行每天两到三个小时的交易，它是一个地点，不是一个建筑物。

在博物馆收藏的绘画中，人们可以看到当时股票投资人进行交易的情景。他们在一起谈论着，或者相互讨价还价，寻找着交易对手；或者传递和探询着各种有关股票的信息。这时的新桥是个非常热闹的地方，直到有一天，这里的一切都发生了变化。

16世纪末，每逢恶劣天气，股票交易人就跑到一个距离新桥最近的教堂里。它叫圣欧拉夫教堂，他们在那里继续进行交易。1578年，他们把圣欧拉夫教堂当成第二个交易场所。

今天的圣欧拉夫教堂，已经变成了荷兰国会的办公地点。但是，当年这嘈杂的场景，激怒了教堂的主教，他愤然地把那些股票交易商们通通赶出了教堂。

风雨中，交易商们东躲西藏。到了1611年，交易商们自行集资建造了这样一座建筑，专门用于股票交易，它正是人类历史上的第一个证券交易所。

第一个阿姆斯特丹证券交易所，坐落在市中心，距离现在的丹姆广场很近，是阿姆斯特丹的中心广场，它被称作阿姆斯特丹交易所的诞生地，它存在了大约两个半世纪。

1835年，这个交易所被拆毁。此后几经变迁，到了1913年，阿姆斯特丹证券交易所变成了今天的这个样子。

说到这里，人们也许会问，股市中为什么非要有一个交易所呢？其实，股票市场一般分为两级市场：一个叫一级市场，它是企业把股票卖给投资人的市场；另一个市场，则是投资人相互买卖股票的市场，这就是所谓的二级市场。而交易所就是这样的二级市场。

经济学家林义相

交易所实际上是证券交易市场的一种形式，但交易所最重要的特点，就是集中的一种交易行为，集中当然要比分散好，好在什么地方，第一是它可以进行大规模大量的交易，你想一想你到大街上去买卖股票的话，你有卖的股票，要买的人不一定能找到你这里，也不一定会有。但我把它集中起来，所有的买方和卖方都能凑到一起。能凑在一起，大家对市场的情况就比较清楚，这时就会形成一个，我们所说的均衡的价格，真正市场的价格。你想想你拿着股票到大街上去，对方告诉你说你愿意卖十块（钱），人家说八块（钱），你可能就卖给他了。但是边上有个人，他愿意出十五块钱你也不知道，那么集中起来就有一个好处；第二个呢，最重要的一点是什么呢？这种市场交易集中的交易行为相对透明，并且有利于整个资源的大规模配置。

集中交易的优势几乎是无可替代的，从1611年到今天人们一直在努力扩大着这样集中交易的优势。以英国为例，19世纪之后，在英国各郡存在着21家证券交易所，而在1973年3月，这21家证券交易所被合并成了一家，这就是伦敦证券交易所。

1612年，来自欧洲各国的投资者让新落成的阿姆斯特丹证券交易所显得越来越拥挤了。于是，一种新的交易方式也就随之诞生了。300名最具信誉的人被推举出来，他们作为投资者的代理人进到交易所里面进行交易。而这300位代理人也被称为经纪人，他们是历史上最早的一批经纪人。

市场信息集中到了经纪人身上，而每一位投资人又能通过经纪人了解到市场信息。这样就缩短了交易时间，提高了市场效率。

在许多国家的股票市场上，经纪人代理投资人买卖股票的方式，作为一种制度，一直被保持到了今天，纽约交易所就是一个典型的范例。像约瑟夫·岗美这样在纽约证券交易所取得正式资格的经纪人一共有1366位。

1875年，一件偶然的事情，为纽约证券交易所带来了一个新的变化。一位名叫鲍德的经纪人把腿摔断了，他不能再跑来跑去为客户代理买卖了。于是，鲍德提出了一个办法，他找来一把椅子坐在场内，并宣称他只买卖西方联合公司的股票。于是，其他经纪人只要接到西方联合公司的股票买卖订单就去找鲍德，而鲍德则保证以最合理的价格买入或卖出。所有经纪人都感到了方便，而鲍德也为自己谋到了买卖差价的收益，于是一种新的交易机制在纽交所诞生了，这就是所谓的做市商交易制度。当年的这把椅子已经变成了文物，收藏在纽约证券交易所里。今天在纽约证券交易所，担负这种做市商职能的人被