管理结构图，在图中，股东大会是企业的最高权力机构，监事会对董事会和公司管理层行使监督职能，股东大会推选出的董事会掌握着企业重大的战略决策权。这里的总经理是经营者，他的任职由董事会聘任。它们的义务是为股东的利益勤奋地工作。

??? 科龙公司董事会9位董事中有4位是独立董事，他们有很深的专业背景，受聘于公司股东大会，在董事会中对企业的战略决策实行监督，从而提高了董事会决策的科学性和透明度。?

李国容先生便是科龙公司的独立董事之一，他现在是香港一家投资银行的高级投资顾问。?

上市失败后的姜伟，并不是没有意识到企业管理的关键，是管理人的专业素质。在飞龙成立五周年的庆典上，姜伟作出了这样的分析。?

沈阳飞龙集团董事长兼总裁姜伟?

休整主要是对干部的休整，经过5年的发展，我们应该实事求是地承认这样一个现实。目前飞龙公司主要的问题和失误，都发生在中高级干部之中，就飞龙的中高级干部总体而言，目前能够胜任本职工作者极少，对本职工作应管理的工作内容，能够真正了解者更少，特别是能够熟悉和部分的把握企业未来发展的干部基本上没有。?

姜伟有姜伟的无奈，6年前姜伟的母亲把飞龙公司交给姜伟时，也把一群飞龙创业时的功臣和元老一并留给了姜伟。起初，他们作为姜伟最可信赖的对象被安置在管理者的岗位上。但到了现在，他们当中又有多少能够胜任一个大型现代企业的管理工作呢？?

无奈中的姜伟，投资创办了飞龙营销干部培训学院，他亲任院长以求言传身教。当然，姜伟也在解剖自己，经过几个月的反思，他向社会公开推开了一份检讨自己的白皮书，这就是震动业界的“我的二十大失误”。?

公司上市之前需要经受严格的考验，而上市后也并没有万事大吉。它还要继续接受投资者的严格监督和市场对公司管理层的强硬约束。这是世界上任何一个成熟资本市场对上市公司的基本要求。?

德国波恩3年前，坦瑟成了德国电信公司的一位董事，作为一项重要工作，他必须把公司经营中出现的所有情况，及时、准确地告诉公众，告诉德国电信的股票持有人。?

德国电信董事坦瑟?

正如其它许多国际性的公司一样，我们会采取措施，密切关注市场上发生的变化，我们没有确实有效的办法来解决过去所遇到的各种问题。?

像欧洲所有电信企业一样，德国电信作为一家国有垄断性企业，其效率之低，已经无法适应电信企业日趋激烈的竞争。1996年11月26日，顺应国际潮流，德国电信通过股票市场实现了股权多元化，200万人成了德国电信的股东，从此，德国电信的一举一动都在这200万双眼睛的审视之下。?

德国财政部副部长艾伯哈特·罗勒?

在股份制公司中，有一个监事会，这个监事会由股东代表和员工代表组成。?

如果政府是公司的股东，政府官员大多不会参加监事会，有这样一个卓有成效的传统规定。政府要求了解公司情况的专家，进入监事会，代表政府利益，监事会直接任命于公司董事会，每年举行数次会议，对董事会的管理行使监督职能。?

市场上一双双审视的目光，时时提醒着德国电信的经营者们。?

经济学家许小年?

如果你管理层不好好工作，这个给股东的回报老实现不了预期，这个股价就会往下跌。股价跌到一定程度，比如说这个股价跌到每股净资产以下了，那么从理论上来讲，你可以呢，这个时候，把这个企业统统地收买过来。然后你把它的资产拍卖掉，这样的话，你都能赚钱，所以股价跌的太低，管理人员就开始担心了。因为这个时候，就要有其他的投资人来收购这家企业，收购这家企业以后，我既然要把你的资产拍卖掉，那么你的饭碗也就没有了。?

股权多元化大大强化了德国电信的市场竞争能力，在德国，现在的电话收费标准比3年前整体降低了75％，而股价却上涨了150％。德利佳信，当年担当了德国电信股票发行的承销商。?

时任德国德利佳信银行董事会成员杰德·豪斯勒?

目前的德意志电信公司，要比10年前的经济实力要强得多，3000亿欧元的资本，比其它的德国任何公司规模都大。目前成为一个竞争者，德意志电信公司目前完全有能力去收购欧洲内外的其它公司，前不久刚收购了英国的1－1手机公司。?

德国电信所感到的压力，是所有上市公司都要承担的。通过了上市难关的广东科龙公司并没有感到丝毫地轻松。?

时任广东科龙集团总裁王国端?

投资者把钱投到你身上，他必然是考虑到一种投资的回报。所以我们每天的经营行为，都首先要考虑怎么样去保护股东的利益，让股东有一个很好的投资回报，来增强股东对我们企业的信心。?

时任广东科龙集团独立董事李国容?

因为投资者给了你钱以后，等于他就是你的股东。另一个概念来说，等于他就是老板，我将我口袋里的钱给了你，帮我去管，你应该是定期的跟我汇报。我现在拿了你的钱怎么用，赚了多少钱，这才是一个合理的做法。?

1998年年底，《福布斯》杂志评选出了300家全球最有希望的中小企业，广东科龙电器股份有限公司成为名列其中的惟一一家内地企业。?

股东是企业的投资者，要承担经营带来的风险，所以，股东从自身的利益出发，为了降低这种风险，股东有权对管理层的经营和决策进行监控，甚至可以把经营不善的管理者清理出局。只要投资者购买了公司的股票，同时也就拥有了这种神圣不可侵犯的权力。?

1999年4月18日，全球最大的个人电脑公司——康柏公司的董事长罗森，面对公众媒体宣布：康柏公司菲佛尔总经理的职务，被股东大会罢免了。?

当年57岁的菲佛尔，算是康柏公司的功臣了，在他经营公司的8年之中，康柏的营业额从41亿美元增加到311亿美元，股票价格也随之大涨了25倍。但是，到了1988年菲佛尔错误地估计了个人电脑和网络的发展前景。致使康柏公司错失了良机，公司盈利大幅下跌。?

股票市场马上作出了激烈的反应，中小投资者开始用抛售股票的方式来宣泄心中的不满，一举让康柏的股价下跌了45％。大股东也在频频发难。?

经济学家许小年?

股东的直接控制是孙猴子脑袋上的这个紧箍，而收购与兼并市场的存在，对管理人员来说就是悬在头上的一把剑，你不好好干，这把剑随时可以掉下来。当然还有其它的机制。但是不管是什么样的机制，原理都是一个，股东承担着最大的经营的风险，他一定要求对管理层的控制。?

菲佛尔纵然有天大的本事，也难以逃脱上帝对他的选择，而这个上帝正是康柏公司的全体股东。实际上，股票市场中的投资者从表面上看，他们是希望通过买卖股票来赚钱，但是，就在这一买一卖之间，他们却无形地安排了上市公司经营者的命运。?

有人把资本市场比作百货商店，把上市公司比作货架上的商品，如果商品被假冒伪劣商品充斥，这个商店就无人光顾了。?

也有人把上市公司比作资本市场里多米诺骨牌的头牌，如果头牌一倒，它所产生的效应是资本市场的股灾。?

无论怎样，人们是在说明这样一个道理：上市公司的质量是资本市场的基石。

五、投资之路

无论是交易大厅里的每一下举手投足，也无论是电子屏幕上的每一次闪烁跳动，无论是股价长河中的每一缕波澜起伏，也无论是电脑键盘上的每一阵敲敲打打，它的背后，都是这样一双双眼睛和由他们凝结而成的焦点。它的背后，都是这样一次次地买卖和由他们聚合而成的股价。就是他们构筑着股市存在的基础，决定着股市中一切行为的准则，他们才是股票市场真正的上帝。

北京华夏证券赵建民，一位当年带着不到两万元资金进入股市的投资者，他今天已经坐进了华夏证券公司营业部的大户室里了。

投资者赵建民

我上大学那几年，好像就没怎么听说股票，所以说对股票这个概念好像主动吸收和被动吸收的很少。毕业以后的那几年好像对股票的信息呢，主动地被动地就那么吸收了一点。然后呢，到了1994年发行新股的时候，北京发行新股的时候，当时是盼着发行新股，觉得好像发行新股以后很挣钱，而且能挣很多钱，当时就这么一个很笼统很模糊的概念。

赵建民在几年的股市投资中已经有了不小的成果，今天收市以后，他匆匆地赶到了一家房地产公司，准备为自己挑选一套商品房。

我觉得资本市场还是其乐无穷的，就说你赔钱的这种苦恼也好，这个赔钱也有赔钱的乐趣，挣钱当然有挣钱的更大的乐趣。当你觉得你这个两万块钱变成20万，20万又变成了这个80万或者更多，这个时候的话，你就会觉得这个乐趣真的很大，好像有一种成功的感觉。

股市中到底能有多少像赵建民那样成功呢？2000年，中国股市经历了一段较大的上升行情，有关统计显示，这一年，股市中真正赚钱的投资者是54.35％，亏损31.86％，其余与上一年持平。人们在享受着投资带来的收益，但同时也承受着投资带来的风险。

诺贝尔经济学奖获得者 经济学家斯蒂格里茨

接受损失总是很困难的，很多人由于接受不了而自杀。同时，我们也应该记住价格下降时有人出售商品，也有人购买。当每一笔股票交易成功时，总是既有买家，也有卖家。也就是说，当有人对股市感到悲观时，同时也有人希望股市能够逆转上扬，每个人对股市的期望值是不一样的。当然，最终股市能够走出低谷，但是，总有一部分人会有所损失。

纽约华尔街1987年10月19日，著名的黑色星期一降临华尔街。当时，全美数十家电视台的上百部摄像机对准了这里。但是，据目击者说，当时的摄像机更多对准的是这里高层建筑的楼顶。他们所捕捉的，正是那些试图用自杀来结束失败的人。

这一天，在美国亚特兰大发生了一起枪击事件，一位在股市中输掉全部身家的人，开抢击毙了他的经纪人，然后自己也同归于尽了。

在股票市场，高风险时时刻刻存在，而在高风险的背后充满着投资者的喜怒哀乐。那么，面对如此之大的风险，为什么还会有这么多人一代又一代，前赴后继地拥入其中呢？

博士张克伟

在这种高风险的投资活动当中，如果操作得当的话，同时也能够获得相当大的投资回报，这也是证券市场在几百年的发展过程当中，对于投资者的诱惑和吸引所在。

其实，股票市场恰好证明着一条市场经济的基本原理。在这里，每一位投资者乐此不疲地在风险中追逐着自己的利益，但是，就在这种个人利益的追逐当中，客观上为整个社会的经济发展提供了巨大的资本来源。

在利益的驱动下，投资者显示出了超乎寻常的认真与执着。但是，股票市场似乎并不因为投资者的兢兢业业而恩赐大家同等的收益。实际上，当企业在股市中竞争资本的时候，投资者也在这里竞争着收益，于是问题也就出现了。

在证券市场的这个投资者的结构当中，有机构投资者，有个人投资者，在这个投资的地位上讲呢，应该说个人投资者局限性是比较大的。

在激烈的竞争中，实力是获利的基本要素之一。但不幸的是，单个的中小散户投资者却不是实力的所有者，尤其在股市越发全球化和复杂化的背景下，他们的劣势地位逾发明显。因此，把小投资者团结起来，整合为大投资者，也就必然成了全球资本市场发展的重要趋势。

英国伦敦这支古老的苏格兰风笛开始演奏的时候，就是英国怡富公司每天上班的开始。这是全球第一家投资基金，是由一位叫罗伯特·富莱明的苏格兰人开办的。（字幕：罗伯特·富莱明）

罗迪·富莱明先生，就是这家公司创始人的曾孙，在他的引导下，我们来到了一个展示厅，这里向人们讲述着怡富公司的历史，同时也讲述着共同基金创业的故事。

时任富莱明公司主席罗迪·富莱明

画中是怡富公司的创始人生前的画像，他是一位亿万富翁，死于1932年，他的原籍在苏格兰。

19世纪中叶之后，美国作为一个充满机会的新兴市场，受到了英国资本的追逐。许多英国人都希望到美国去投资，但又苦于个人资本的数额有限，无法支付去美国投资的成本，于是他们只好望洋兴叹了。

但是，聪明的罗伯特·富莱明发现了这个极好的机会。于是，他发明一种特殊的金融工具——共同基金。他通过发行基金股份，把英国中小投资者的钱集中起来，交给熟悉美国股市的专家去进行投资。

我认为第一家投资基金创立于1873年，当时第一次将基金股份向公众出售，