号的位置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回补，所以当人家都开始抛售时，
就没有了买家，因此一场大面积的崩盘发生了。
1929年
11月
13日，最低点
195.50点，指数在
71天内下跌了
190.60点，这是历史上
在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间里对超买市场的调整，随后出现了—场总是发
生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹(secondary rally)总是比现在持久的上扬和骤降之
后。所以，在熊市中，在骤降之后会首先出现一次陡直的反弹，然后是一次形成最后底部的
次级下跌，随后大势反转问上。
1929年
12月
39日.最高点
267点，指数在
27天内上涨
71.点。这是一场因空头回补
导致的，在超卖条件下的骤升，所以必会出现—次正常的快速回档。
1929年
12月
20日，最低点
227点，指数在
11天内下跌
40点。这次下跌速度太快，
所以必会有反弹。
1930年
4月
16日、最高点
297.点，指数在
154天里从
11月
13日的最低点上涨了
102
点。这是大熊市中的次级反弹，总是出观在这种大涨势之后。留心第一个骤降的信号，它
人示反弹结束.可以开始做空。看看
3日图，你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号，
而且指数继续下跌，直到
1930年
10月
22日的最低点
181.50点，也就是在
188日内下跌了
116.点，期间仅出现了几次小反弹。指数跌破
1929年
11月
13日的最低点说明。熊市在继
续，而且当市场超卖时，只会出现陡直而快速的反弹，就像现在这种情况。
1930年
10月
28日，最高点
198.50点，指数在
16天内上涨了
17点。我们的规则之—
是，正常的反弹会运行
20点左右。指数未能在
16天内上涨
20点说明市场处于弱势，而且
还会走低，它果然继续不跌。
1930年
11月
11日，最低点
168.50点，指数在
13天内下跌
30点。这是—次非常快速的下
跌。正是因为股价走低.所以套现压力增大。但是，在所有的骤跌之后，待续时间短的快速反弹
必定出现。
1930年
11月
25日，最高点
191.50点，指数在
15天内上涨
33点。这是—次陡直而快速的
反弹.而且股价运动太快。反弹并没有达到
1929年
11月
11日的最低点
195.50点，说明市场很
弱，指数还会走低。再者，反弹低下
1930年
10月
28日的最高点
198.50点，说明大势仍然向下，
而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。
长期下跌后的套现盘以及熊市中的急速反弹
1930年
12月
2日.最高点
187.50点。市场从这个较低的顶部开始了一轮的下跌行倩.而
且在这最后一浪的套现盘中，跌势显得
f分惨烈，因为大家持仓盼望中的牛市没有出现。
12月
17日，最低点
154.50点.指数在
15天内下跌了
33点。这次下跌几乎每个日历日跌
2
点，比正常的下跌快得多，因此.在过去的支撑位以及
150点以上，会出现一个正常反弹的支撑
点。
1931年
2月
24日.最高点
196.75点。注意，这个指数接近
1929年
11月
13日的底部，而
且比
1930年
10月
28日的最高点低，根据我们的顶部会变成底部，底部会变成顶部，以及当市
场到达以往的这些位置时会出现买卖点的规则，这里会形成正常的阻力位和卖点。从
12月
17
日开始的时间跨度是
69天。与
1929年
12月
3日至
11月
13日的
71天的下跌相比，这次肯定了
规则
8，即
67天至
72天的时间周期。在
1931年
2月
24日的这个顶部，指数从
1930年
12月
17
日的最低点上涨了
42.点。这场熊市中的快速反弹很快就结束了。通过考察和研究
3日图，你可
以看到它是怎样给出指数走低的信号的，不断下跌的指数是自
1929年以来市场振荡的高低点依
次下移造成的。每个顶部都已经低了一截，而底部则走得更低。所以，大势仍然向下。
1931年
6月
2日，最低点
119.60点。市场跌到了
1919年的最高点。根据规则，反弹必将
出现，因为过去的底部变成了顶部.而顶部变成了底部。所以，我们可以在这个位置期待一次反
弹，因为指数已经从
1931年
2月
24日的最高点下跌了
77.点，历时
98天。
1931年
6月
27日，最高点
157.50点，指数在
25天内上涨了
37.90点。这个指数比
1930
年
12月
17日的底部要高，但仅高出
3点，而规则是
5点。所以，这是一个卖点，特别是这次上
涨的时间很短。
1931年
10月
5日，最低点
85.点，指数在
100天内下跌了
72点，几乎与前一次的持续时
间相同。
1931年
11月
9日，最高点
119.50点。1931年
6月
2日的最低点，以及
1919年的顶部，使
这里形成了一个卖点。这次反弹的持续时间是
35天，高度是
34点。规则
12说明，一次快速的
反弹大约是每个日历日上涨
1点。因此，你应当再次做空，观察一下
3日图，你就会得到趋势再
次调头向下的信号。
1932年
2月
10日，最低点
70点。这次快速下跌历时
92天，指数下跌了
49.点。
1932年
2月
19日，最高点
89.点.指数在
9天内上涨了
19.点。这比
1931年
10月
5日的
最低点高
4点，因此是一个卖点。市场的涨速减缓，并在这个位置附近遇阻，3日图说明市场已
经见顶，要再跌一程。
大熊市中最后的套现盘
1932年
3月
9日，最高点
89.，与
2月
19日的一样高。时间与前一个最高点相距
18天，
市场同样在
2月
19日的最高点受阻说明指数将进一步下跌，除非平均指数能够收在这些位置之
上，但它没有。
1932年
7月
8日.最低点
40.56点，指数在
121天内下跌了
49点。在
1932年
3月
9日至
1932年
7月
8日的这段时间里，最高的反弹是
7.点和
8点，而没有高到
10点，根据我们的规
则，这是规模最小的反蝉。这些反弹的持续时间从未超过
1、3、4、4和
7天。上—个从
6月
9
日的最低点
44.点至
6月
16日
51.点的
7日反弹，仅在
7天里上涨了
7点。
自
7月
8日的最低点起，第一个反弹持续了
8天，指数上涨了
5点。然后是一次
3天的调整，
而市场的平均指数仅下跌了
2点。从此，市场开始了一轮伴随着
3天和
5天调整的快速反弹，直
至
1932年
9月
8日的最高点
81.50点，指数上涨了
41点，历时
62天。从百分比上说，这是一
次平均指数上涨
100%的反弹：参考规则
8，就可以知道这些次级下跌或上涨持续
60至
67天。
从
1930年
4月
16日的最高点开始，最长的反弹时间是
69天。而大多数反弹是
25、35和
45天，这些是熊市中最高的反弹。
从
1929年
11月
13日至
1930年
4月
16日，时间跨度是
154天.指数上涨
101.25点。
1932年
9月
8日，最高点
81.点。市场随后出现了一轮陡直的调整。
10月
10日，最低点
57.点.指数在
32天内下跌
24点。这是一次调整，随后市场进人了一轮中度的反弹。
9月
8日最高点后的次级下跃
1933年
2月
27日，最低点
49.50点，指数下跌
32点,历时
172天。这与
1930年
4月
16日
154天的次级时间跨度相对照。这轮次级下跌后，罗斯福(roosevelt)总统第一次宣誓就职，并
关闭了所有的银行。当银行重新开业时，一切都开始上涨。后来我们启动了金本位，这是通货膨
胀的结果，所以股价伴随着巨大的成交量继续上扬，这说明大势向上，牛市来临。在这些调整了
市场技术位的次级下跌之后，相比大势第一次反转向上时从底部开始的第一次上扬，市场的上升
速度常常更快，涨幅常常更大。
1933年
7月
18日，最高点
110.50点，指数从
2月
27日的最低点上涨了
61点，历时
144
天。这轮上升行情以放大了的成交量为基础，市场开始超买。这时
e·a·克劳福博士(dr
e.a.crawford)破产了。他曾是谷物和其他商品的大炒家之一，而且是股票的大多头。e‘a·克
劳福博士败落后，商品期货市场的沉重抛压引起发了股市的套现盘，造成了自
1929年以来市场
在
3天内最猛烈的下跃。这是一轮在短时间内的陡直的调整。
7月
21日，最低点
84.45点，指数在
3天内下跌
26.08点。但指数仍在
1932年
9月
8日的
最高位之上，说明市场的支撑良好，而且在这样一轮沉重套现盘下的骤跌之后市场形成了—个反
弹的买点。
次级反弹
当市场见顶并有了第一次骤跌之后，总会出现一轮可以把指数带入极限最高位附近的次级反
弹，而且如果反弹的高度比一个极限顶部低得多，则说明市场的走势很弱。
1933年
9月
18日，最高点
107.68点，指数在
62天内上涨
23.23点。它比
7月
18日的最
高点低
3点，而且
3日图很快表明趋势将要反转，再次调头向下。
1933年
10月
9日，最高点
100.点。10月
21日最低点
82.20点，指数在
12天内下跌了
18.
点。这是一场在短时间内的骤跌，而且跌幅不到
20点，这说明市场的支撑良好。这是指数在
1933
年至
1949年的上扬中，到达过的最低位。实际上，这是另一场牛市的开始，因为从
1933年
7
月
18日的最高点至
10月
21日最低点的时间跨度是
95天。规则
8说明上涨或下跌常常持续
90
至
98天。
陡直的调整
1934年
4月
20日，最高点
107.50点。这比
1933年和
1934年的顶部低。
1934年
5月
4日，最低点
89.50点，指数下跌了
18点，历时
24天。市场再次下跌的事实
不仅说明它与
1933年
10月
21日跌幅没有超过
20点的表现相同.而且还表明指数正在获得支撑，
并开始走高。
最后的最低点
1934年
7月
11日，最高点
99.点。
1934年
7月
26日，最低点
84.点，指数在
15天内下跌了
15点。规则
12