在投资者介入后乘机将手中的筹码卖给投资者，不会给投资者赢利的机会，特别是短线投资者，因此多头陷阱在多头市场往往是对重要阻力位置的“假突破”；此时投资者应该注意盘面的变化，特别是阻力位突破后盘面大笔成交单是主动性买入还是主动性卖出，若是后者，那么“假突破”的可能性较大。从k线组合上来看，多头陷阱表现为上升角度逐渐从陡峭趋于缓和，均线系统收敛较为明显，一旦出现一根长阴，则均线的支撑系统将悉数被破，同时股价急速下挫，成交量也呈现放大趋势。

与多头陷阱相反的则是空头陷阱。一般空头陷阱往往发生在行情盘整形成底部时，盘面显示为股价呈现连续下跌的走势，但是成交量却极度萎缩，甚至是无量空跌的走势，使得多数投资者因极端看淡后市而产生恐慌心理，盲目抛售，但是之后股价反而迅速探明底部，出现强劲上扬走势，使投资者望尘莫及。有时空头陷阱也出现在股价上升阶段，当股价上扬到一定空间后，股价由于短线资金获利回吐而出现回落，但是下跌的速度和空间超过短线调整的想象，也能够使投资者误中“陷阱”。同样从k线图上空头陷阱表现为股价下跌时量能呈现萎缩，技术指标方面呈现严重超卖态势，一旦出现反弹走势，均线系统和技术指标也能迅速修复。

多头陷阱和空头陷阱是主力资金用来清理盘面浮动筹码最常见的手法之一，因此投资者在操作时应该着重关注盘面的表现，在操作策略上，当面对多头陷阱时，当股价并没有完全确立上扬趋势的情况下，或者整理尚未结束时应保持谨慎观望态度，到上扬趋势确立后再介入。若多头陷阱一旦形成，投资者应在股价须原趋势破坏之前或者破位下行之前逢高减磅，因为一旦多头陷阱形成，后市仍有一波连续下跌的走势出现。当面对空头陷阱时，不应盲目斩仓出局，也应该保持观望态度，待股价下跌趋势确立后再出局也不迟。只有仔细研究公司经营状况和盘面走势，了解股价出现上涨或者下跌的真实原因，才能有的放矢的进行稳健的操作。

第62帖 败棋有胜着 弱市有强股

败棋有胜着，是说一盘下输了的棋，在战略上、结局上是失败了，但在战术上仍有可取之处，曾经有过一次或几次机会，可以将死对方，但因为自己没看见而出了差错。当然，“胜着”也可以解释为下这盘棋过程中有过一着或几着妙棋，如赚过对方的车、马、炮等大子，盘面一度占优，当然最终结果还是因实力不济或出现漏子，被对方打败了。

隔行不隔理，股市亦然。弱市中，盘面并非一团漆黑，有的股票非常抗跌，有的虽有一定幅度的下跌，但很快反弹，且幅度很大。而且，弱市中总有一些股票逆势上扬，甚至拉涨停，成为大市中耀眼的明星。弱市中竟冒出的这些强股，主要分为如下四种情况：

1、主力做长庄。随着中国股市的日渐成熟，投机性减少，投资性增加，一些庄家着眼长远，看好某只股票时，便做起了长庄。

2、主力介入晚。有的机构介入某只股票做庄，因为时间较晚，大盘见顶后尚未来得及退出，欲罢不能，只得逆市做庄，维持股价，待大势转好时再伺机拉高出货。还有一种情况，就是庄家故意在强市时蛰伏，专等弱市时再拉升。早几年,

陕解放000516,

便常常逆市扬升，股民大呼怪异。又如小盘股茂化永业00081，在2000年5月大盘调整时，主力才拉升，“万绿丛中一点红”，引人注目，跟风炒作者甚众，拉升容易，收效极佳。

3、股票出题材。随着公司业务的不断拓展，有的股票会突然冒出题材来，如2000年9月份大盘处于调整状态，小鸭电器000951等纳米概念股突然冒出来，随后又冒出了华工科技600107等光谷概念股，被大炒特炒一番。

4、弱市炒新股。机构和部分散户的资金闲不住，弱市中见新股承接不积极，定位较低，于是人弃我取，大胆介入炒短线，引发热钱跟风。如2000年9月底炒新中基000972和国际实业000159，其中新中基9月27日拉涨停。

弱市中，散户应尽量避免操作。如短线高手手痒，应以参与突然冒出题材的股票和新股的炒作为主。主力做长庄的股票往往价位已高，以派发为主，散户参与炒作无多少利润可言。主力介入较晚未出局的股票，弄不好有时连庄家也给套住，散户一般不参与为妙。

第63帖 榨干业绩"水分" 八种高招判断年报虚假

税项分析法

两家上市公司虚构收入数亿元，突破口是其欠税十分异常，一家小型上市公司，竟然欠税几千万元，这欠税很可能是虚构的。税既然是虚构的，收入和利润自然也是虚的，其造假手法就是虚开发票。此外根据“应交税金期末余额＝应交税金期初余额＋本期计提税额－本期缴纳税额”去计算某上市公司期末应交所得税余额，发现其与实际余额相差甚远，笔者由此怀疑该公司在造假；还有在分析一家新股时，也发现其实际税负非常低，与其主营收入根本不能配比，由此怀疑该新股的招股说明书上的收入和利润也是虚的。

应收款项和存货分析法

当然，现在有些上市公司利用开发票虚增收入和利润，这样在税负上不会出现巨额欠税，但上市公司很少同时等额增加收入和成本，它必须虚增存货以消化一些购货发票，这样它的存货就出现异常增加。这些虚构收入的上市公司往往表现为应收款项（包括应收账款、应收票据、预付账款、其它应收款）急剧增加（注意：不能仅仅看应收账款，实际上往来账要结合一起看，如应收账款与预收账款、应付账款与预付账款、其它应收款和其它应付款），应收账款周转率急剧下降；存货急剧增加，存货周转率急剧下降。此外，要注意的是，上市公司也担心应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者和专业分析师的怀疑，他就把应收账款往其它应收款、预付账款转移，手法是上市公司先把资金打出去，再叫客户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款或预付账款，打回来作货款，确认收入，所以要注意其它应收款、预付账款往往名不符实；为了提高存货周转率，上市公司故意推迟办理入库手续，存货挂在预付账款上，然后少结转成本，以使存货账实符，这样，上市公司虚增的一块利润挂在预付账款上。所以，对往来账款较大的上市公司，不管这往来账挂在那一个科目，都要小心可能上虚构或不良资产的当。一些上市公司为了避免计提巨额的坏账准备，在账龄上做文章。有家上市公司收到一笔5年以上账龄的巨额应收款，据此调减巨额的减值准备，但笔者这笔钱根本是上市公司代替的，以此来操纵账龄，以粉饰业绩。

毛利分析法

识别上市公司造假还有一个简单方法是测试其毛利率，如果这家上市公司某块主营业务收益大大超过同行业水平或者波动较大，就有可能在造假。上市公司虚构收入之后往往还有一些迹象，如毛利高得惊人，高利的背后往往是又一个银广夏，利用这种方法应对行业有个基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。

现金流量分析法

如果企业的现金净流量长期低于净利润，将意味着与已经确认为利润相对应的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产；若反差数额极为强烈或反差持续时间过长，必然说明有关利润项目可能存在挂账利润或虚拟利润迹象。如每股经营性现金净流量，如果其每股收益很高，而每股经营现金流量是负的，这样的上市公司往往在造假。

子公司分析法

现在上市公司造假有两种作法：一种是集中在某家子公司作假（母公司及其它子公司也有作假，但所占份额不大）；另一种是造假分散，几乎所有子公司及母公司都在造假。前者如银广夏，后者如黎明股份。现在许多上市公司都有一些神奇子公司，业绩好得不得了，这样的子公司往往是造假出来的。还有一些子公司，是年底才并购进来的，这时要注意其并购日是否合适；另外一些子公司，在母公司报表进进出出，这些子公司都很可疑：刚并入母公司时，业绩好得出奇，可过了几年，就要置换出去，这些子公司也往往在造假。

资产重组与关联交易分析法

现在很多资产重组与关联交易是不公允的，这些不公允的交易背后往往是欺诈。如果一家上市公司主业关联交易占较大比重，其业绩往往不可靠；资产重组与关联交易创造投资收益也一定要小心，如果往来账在增加，这里面也往往蕴含造假。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，会计信息使用者就应当特别关注关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易发生交易进行会计报表粉饰，如果母公司合并会计报表的利润总额（应剔除上市公司的利润总额）大大低于上市公司的利润总额，就可能意味母公司通过关联交易将利润“包装注入”上市公司。最近财政部发出文件规定非公允的关联交易应作为资本公积，对于资产重组与关联交易产生的利润一定要注意是否合法。

资产质量分析法

由于虚构收入等原因，上市公司账面有很多资产可能是不良资产，如子公司长期亏损或业绩平平；另外，在建工程一直挂在账上，这也很可能是不良资产，尤其是工期长及过时的生产设备等。不良资产要逐项分析，现在上市公司往往乱投资，所以很多长期投资实际上要做减值准备，有些投资根本就是子虚乌有，对一些租赁、承包、托管子公司或分公司更要小心，租赁、承包、托管的背后往往是这个子公司或分公司不行了或根本就不存在。

上市公司还喜欢虚增固定资产和在建工程，虚构的收入一定要消化掉，如果一直挂在账上，总有一天会出事的。那怎么办呢？就是通过虚增固定资产和在建工程消化应收款项，对于固定资产虚构，要结合各种情况分析，如某家上市公司，一年就1个亿的销售额，但生产设备却值3个亿，如果是这样要等到猴年马月才能把成本收回来？这里面蕴含的可能是这些生产设备根本就不值3个亿。这家上市公司虚增固定资产同时，也把自己给套住了，因为每年要计提巨额折旧费，为了保配，必须虚增收入将虚增的折旧费消化掉。

审计意见分析法

最后，要关注非标审计报告及管理层对此作出的说明。非标准无保留意见的审计报告往往蕴含着这家上市公司存在严重的财务问题，会计师往往不是不知道上市公司造假，但一般不会直接地指出上市公司造假，在措辞时往往避重就轻，非常委婉，用说明段和解释段内容暗示该公司存在严重财务问题。如会计师强调“应收款项金额巨大”时，这时投资者就要注意可能这些应收款项很难收回或者是虚构的；会计师强调“主营收入主要来源于某家公司尤其是境外公司”时，这时投资者就要注意这些收入可能是虚构的。

第64帖 割肉是件幸福的事?股民谈股市人生七层境界

境界一：我是一棵小小小小草

初入股市，也许心里曾梦想着一夜暴富，但嘴上却是常常挂着“只要比利息高点就行了”急匆匆开了帐户