方面的了解, 如技术水平、人员素质和重大项目情况等, 做出综合分析判断。

问：那又该如何从行业和国民经济发展状况来分析呢？

公司所在行业和国民经济发展状况是影响股票价格的重要因素, 对它们的分析主要是关注政策动向和结论，同时采用定量和定性分析相结合的方法。

对行业和国民经济发展状况的全面把握是相当复杂的, 但一般通过了解政府政策及日常报告和分析它们的主要经济指标,

便可基本认识。其中最有代表性的报告是政府工作报告、指标是行业总产值 或国民生产总值。

通过分析政府报告和公告，我们可以了解国家整体形势、发展方向，一段时间内政府的发展重点和扶持行业。

通过分析行业总产值增长率以及与其他行业增长率的比较或国民生产总值增长速度变化情况, 我们对行业或国民经济发展的状况就有大致的了解。当然,

进一步的认识还需分析其他有关指标, 如行业的平均利润率和国家的通货膨胀率等。

一般而论, 当行业总产值连续稳定增长, 且增长速度和行业平均利润率高于其他多数行业较多时, 表明该行业增长较快, 前景也较好; 反之,

行业前景就不太妙。 当国民生产总值连续稳定地较快增长且通货膨胀率又较低时, 表明国民经济发展状况及其前景较好;反之, 则情况就不妙。

以上所提的这些指标情况从国家或行业发布的统计报告中即可获得。

另外, 为了较全面地认识行业或国民经济发展的状况, 尤其是发展前景的预测, 还应结合对行业周期和国民经济发展周期,

特别是目前行业和国民经济所处的发展阶段进行分析。

对国民经济所处发展阶段及其前景的分析应注意国家重大经济政策的变化和国家经济 计划的安排。

总之, 公司所在行业和国民经济发展前景看好, 将有利于公司的发展和其股票价格的上升; 反之, 则不利。

通过对公司经营实绩、所在行业和国民经济发展状况的基本分析, 我们对公司股票的实际价值就能有个基本的判断。当然,

股票的市场价格并非只取决于其实际价值, 它同时还要受其他种种因素, 尤其是直接受市场供求关系的影响。但是, 从长远看,

股票实际价值的高低终将会在市场价格上体现出来。

第155帖 从利润构成看公司经营

中国证监会发布修改后的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第二号〈年度报告的内容与格式〉》，对1995年12月21日发布的同一准则作了修改。

在公司披露的年度报告摘要中，有一节是为广大投资者特别关注的。这就是“主

要财务数据与财务指标”。在这一项下，原来只要求披露两年的八项指标及其增减

的百分数，修改后的“公司数据与业务数据摘要”增加了几项内容，其一，增加披

露“公司本年度实现的利润总额，其中主营业务利润、其他业务利润、投资收益、

营业外收支净额。”

股份有限公司的利润指公司在一定时期内生产经营的财务成果。利润总额主要

由主营业务利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额四个部分组成。我们

也称利润总额为税前利润，利润总额在扣除所得税后即为净利润。

主营业务利润反映公司销售商品，提供劳务等主营业务所取得的利润，是主营

业务收入减去营业成本和营业费用(包括销售费用、管理费用、财务费用、商业企

业还包括进货费用)再减去主营业务收入应负担的税金后的数额。

其他业务利润反映公司除销售商品，提供劳务等主营业务外的其他业务收入扣

除其他业务成本、费用、税金后的利润。

投资收益反映公司对外投资取得的收入或发生的损失。

营业外收支反映公司发生的与公司生产经营无直接关系的各项收入减去各项支

出后的数额。包括固定资产盘盈、盘亏；处理固定资产收益、损失；罚款收入、非

常损失等。

新增加对利润总额及其利润总额构成的披露，主要是让投资者了解公司实现的

利润的主要来源。

如果主营业务利润占利润总额比重大，则该公司利润的主要来源是依靠自身的

生产经营取得，来源相对比较稳定。如果营业外收支占利润总额比重大，则该公司

利润的主要来源是与公司生产经营无直接关系的各项所得，该利润以后能否保持是

一个未知数。投资者由此可对公司经营成果及生产经营状况有一个大致的了解，以

作出恰当的投资决策。

第156帖 投资策略与技巧:如何制订证券投资策略

1、投资多元化策略

投资多元化，就是将资金有选择地分散投资于多种证券，以努力减少未来的不确定性，也就是说，要争取以较少的投资风险来获取较多投资收益，这是证券投资者制订投资多元化策略的基本考虑。投资多元化自力更生的理论依据是，如在各种股票短期内的趋势难以捉摸时，买进多种股票则是可减少风险，因为在一般情况下，一种或几种股票市价下跌，收益受损，但总有会另一些股票市价上升，收益增加，从而能够弥补投资者的部分或全部损失。

投资多元化的具体策略较多，一般是当股票市价轮番上涨时，股票持有者相继以高价抛出手中的股票，以获取收益，但这样就往往会把手中的好股票在价格较低时就卖出了，而把一些劣势股票握在手中。为此，也可以采用“追涨卖跌法”即哪种股票市价上涨就多买一些；哪种股票股价不上涨或者下跌时，就卖出哪种股票，这样就会获得较多的强势股票，使获得能力大大增强。因此，在具体运用投资多元化策略时，关键是要分析时弊、把握时机。当然，在投资安全性较高时，对投资多元化的要求也就较低；而当投资风险较高时，对投资的多元化要求也就相对较高。

2、个人投资策略

一是正确处理好证券投资与日常生活的关系。因为对从事个人证券的大多数人来说，均是依据工薪收入来维持日常家计开支的，结余资金并不充裕。这就要求个人投资者在从事证券投资时，应首先安排和保证家庭生活所必需的开支，再将结余资金投资于证券，切不能因作出不恰当的投资决策而影响家庭正常的生活支出。

二是合理地筹措资金来源。用于证券投资的资金，一般情况下主要利用家庭的结余资金；如果支用暂时闲置留待未来有特定用途的资金时，则应考虑投资于风险相对较小的证券，如国库券、公司债券等。切莫负债投资，除非所投资的证券限期较短、可靠性极强、且收益较好。

三要合理确定投资证券的期限。一般讲，投资期限越长，收益也越高，但风险也愈大，这时，则应以投资者本人可支配资金期限为投资依据，以防止资金周转困难。

四是尽量投资于变现能力强的证券。这样，在投资者需要现金时，或者需要调整投资证券的种类时，能够及时“脱手”变现。为此，投资才在选择投资证券时，应优先考虑投资于上市证券，因为上市证券的流通性与变现性最强，但其收益率可能较非上市证券相对低些。这就需根据投资者的客观情况进行选择了。

五要权衡证券投资收益与风险的利弊得失，特别要分析自身对风险的承受能力，做好承担风险的心理准备和物质准备，然后再付诸投资。

3、企业投资策略

第一，企业在进行投资决策时，首先必须分析和选择是从事证券投资合算、还是进行商品生产或经营投资合算？在进行这种选择时，一般通过比较分析来确定，一是对证券投资与其他投资形式的投资收益率进行比较，选择投资收益率较高的投资形式；二是进行投资净收益比较，即在投资收益率比较基础上，还要比较扣除各项成本、税金后的净收益，选择净收益较高的投资形式；三是进行投资可行性比较，如选择证券投资，就应该考虑企业可支配资金 期限与拟投资证券的期限是否相符，能否顺利购入证券等；四是进行综合分析和比较，即对上述各种分析比较结果，结合企业内外各方面的条件，进行综合权衡利弊得失，然后从中选择最为合理、合算的投资形式。

第二，如果选择证券投资，就必须对证券发行单位的资信等级、经营状况以及发展前景、财务状况及其变动趋势等情况进行分析评价，从中选择信誉高、营运能力强且具发展前景的政府债券或企业证券作为投资对象。

第三，要合理选择投资证券的期限，既要考虑证券的收益率，又要考虑证券的风险性。

综上所述，进行证券投资决策时，总的原则是应该选择那些收益高、风险小、期限短、变现性好的证券为投资对象，但在现实生活中十全十美的证券是不存在的，还必须由投资者根据自身的条件制订相应的目标，权衡利弊作出恰当的决策。

第157帖 随机指标(kd)

1、随机指标是欧美期货常用的一种技术分析工具，它对于 中短期股票的技术分析也颇为适用；随机指标综合了动

量观念，强弱指标与移动平均线的优点，具有较强的实 用线,随机指标一般通过一个特定周期(常为9天)内出现

过的最高价,最低价及最后一天的收盘价来计算最后一天 的未成熟随机值。

2、随机指标的基本研制技巧：

（1）当k值（短期平均值）大于d值（即长期平均值）表示 目前是向上涨升的趋势，因此在图形上，k线向上突破d 线时即为买进信号。

（2）当d值大于k值，显示目前的趋势是向下跌落，因此在图 形上k线向下跌破d线，因此在图形上，k线向下跌破d线时 即为卖出时机。

（3）当d值跌至10-15时是最佳买入时机，若高至85-90时则是 卖出信号。

（4）k线与d线在高档二次交叉则行情将大跌，在低档二次交叉 则行情将大涨。

（5）k与d在50处交叉为盘整，此指标无明确的买卖信号。

3、随机指标(kd)的优缺点： kd指标比rsi准确率高，且有明确的买、卖点出现，但k、d

线交叉时须注意“骗线”出现，因kd过于敏感易被操纵。

第158帖 打出来的“黑马”

有句成语叫“快马加鞭”，看来要马儿跑得快，必须狠下心来抽其几鞭。股市里的黑马奔跑之前亦需先“打”一顿--主力先大幅打压股价，让人对这个股完全绝望之后再展开主升段。