理的新股包装常会导致其开出较高的开盘价，不少上市公司为了实现自己公司的形象，在上市组织一批股评人士撰写宣传的文章，在投资者期望值大大提高后，有利于其开出极高的开盘价。而且不少质地一般的新股仍以较高的价位开盘，这样常常会使盲目买入新股的投资者承受较大的亏损。像东方航空在上市当天以7.41开盘，随后该股一路盘跌，最低曾下探至2.5元。主要原因在于新股上市后由于包装等原因使其开盘价很高，进入到合理的价值回归后，这类股票的跌幅较大，一旦买新股被套后较难有解套的机会。笔者结识某股民，他常以新股作为炒作的主要品种，但经过几年的炒作使其深刻感到新股如野马，极难掌握，亏损的时间要超过盈利的机会。不少股民目前仍持有一些深套的股票，其中不少是上市当天买入的新股，这类股票呈高开低走后，以后几乎较难有解套的机会。

（3）新股的市场风险更多地存在于新股扩容对次新股的影响。新股上市后除会对老股产生较大影响以外，而且更主要对一些上市不久的次新股也将会产生重大的影响，这种威胁本身是由于大量的新股上市后，若新股的炒作一旦失败而在高位被套的话，其风险将会变得极其巨大，这种巨大风险主要体现在两上方面：1新股开盘较高的市场风险。新股与老股完全不同，老股由于其沉淀时间较长，一般短线即使下跌，也常会表现出一种盘跌的过程，而新股的巨大风险却在于其价格的非稳定因素。由于原始股东的获利率较高，他们在其上市后采取开盘即抛的方法，而二级市场的投资者在接盘后，极希望在短线内获取较大的收益，一旦发现上涨乏力后，这常会成为其短线出局的重要原因，这样常会使新股表现为加速下跌的特征。2新股大量上市将会严重威胁至次新股的市场定位，一些上市后未被炒作的新股常会具有较大的下跌空间，目前大多数新股在上市后的价位常会定得太高，一旦进入到盘跌阶段后，其市场风险常会显得特别大。特别在大盘处于顶部是上市的股票，若不能及时进出局的话，常会出现极大的跌幅。如沪市的雅戈尔是在沪市大盘见顶于1300点的第二天上市，该股上市后曾一度上行至27.49元，当时曾在27元左右的价位套住许多的股民，该股在笔者写就此章节时，已跌至18.62元，上下落差近10元，如此大的跌幅是较多的股民难以想象的。据此，新股板块的市场风险极大，这是每个介入新股炒作的股民所必须清醒认识的。

第二节 新股炒作的形态

一般而言，新股的炒作常具备以下几种形态：

一、 高举高打型

在新股炒作过程中，大多数主力会利用投资者对新股的情况不知而展开高举高打的过程，高举高打的形态往往具有以下几种形态：

出乎市场的意料之外进行高开。不少新股在市场预期较高的情况下，常会呈现出高开高走的情况，因为不少股票在上市时市场的预期很高，而主力也想进行一番炒作，若开盘价较低，原始股东采取较为惜售的方法，而如果其高开的话，原始股东常会抛出，这样其往往能轻易获取筹码，主力很可能会通过高举高打的方法，先高开，随后在盘中进行洗盘。这样极易取得充分的筹码。从沪深两市近几年上市的新股中，不少新股的炒作往往会呈这种炒作方式。如基金金泰在上市之初并不被市场所看好，认为其流通盘在20亿基金单位，较难炒作，因此该基金上市当日开盘价较高，在以1.45元开盘后，当日拉出一根小阴线，以后该基金却持续被炒高，最后在见顶2.43元后才走出下跌通道。沪市较为典型的牛股葛洲坝在上市当日也曾具有较佳的炒作，该股以14.49元开盘，在第一个小时中该股很快被打压至13.55元，但第二小时该股在拉小阴线后，以后连拉大阳线，该股几乎在经过9个交易日的炒作后股价达到22.9元。主力顺利地实现了炒作的过程。

从新股上市后的走向看，大凡被成功炒作的新股大都具有被市场关注这一重要特征。一般而言，若缺乏被市场关注这一重要因素，无法吸引市场的跟风盘，一旦炒作也不易取得一定的效果。这是因为作为新股的炒作需要资金的配合，一旦将某股打至一定的价位后，若该股不被市场所看好，主力较难对该股进行成功的炒作，而一旦上涨则缺乏有力的买盘将股价托住。实际上，沪深两市在近两年上市近百只新股，不少新股尽管业绩很佳，但较难逃脱高开低走的厄运，而不管是否会得到炒作，很大程度上与市场所关注具有密切的关系。

一般而言，要被市场引起关注的新股具有以下几方面的因素：属于股市中的第一次。股市中的第一次是极难得的机会，股市中的第一次往往具有极富有成效的盈利机会。最明显不过的为第一次的认购证机会，沪深两市在1992年曾第一次发行认购证，由于众多的投资者对认购证的认识不深，使很少一部分投资者买入认购证，第一批敢于购买认购者成为第一批吃蟹者，不仅获得极大的收益，而且成为沪深两市少有的暴富者。但第二次认购新股可能会有收益，但与第一次相比，其收益率却大多会降低。在认购证中即是如此，在股市中也易出现这种情况。不少第一次被人炒的题材往往会出现翻倍的效果，但第二次类似的事件产生后，却较难产生类似的效果。如大盘第一次成功地炒作葛洲坝，该股当初上市是曾并不被市场所看好，但该股在上市竟从12元炒至23元，在较短的时间内股价涨了将近90％，但第二只大盘股一汽轿车在众多投资者一致看好的情况下却高开低走。基金亦是如此，第一只投资基金基金开元和基金金泰上市前也并不被市场所看好，但两只基金在以1.45元和1.35元开盘后，即高开高走，最高曾上涨至2.23元和2元，从而使敢于介入的投资者在第一时间内获利不亚于第一次认购证的收益。从股市中的第一次情况分析往往具有以下几个特点：

1、为投资大众所忽视。

从第一只认购证、第一只大盘股、第一只投资基金上市的过程看，均具有不被市看好的特征，这类被炒作的基石是“不被看好”的特征。在股市中常会有这种情况，当投资者一致看好某种股票，却较难得到成功的炒作，这主要原因在于股市是直接涉及到金钱利益的，在形成一致性的从众行为后，往往不会取得成功的炒作要件。而不被看好的特征却使其形成了易被成功炒作的要件，正是由于不被看好，所以会形成持续上涨的条件。像第一次发行认购证时，多数人对这一新生事物认为不值得买，认为花三十元去买一张机会颇不值得，但第一次机会却在众多投资者不看好的情况下产生巨大的盈利机会。实际上，正是不被看好才会形成股市中的巨大的盈利机会，因为当众多的投资者一致看好后，却没有这种机会了。最明显的表现为前面所述的在葛洲坝炒作成功后，众多的投资者开始一致看好一汽轿车，从而导致该股在上市竟以16元开盘，从而失去了被炒作的价值。

2、作为新生事物具有无法替代性

新生事物往往具有无法替代性的特点，也往往是众多的投资者所无法认识的原因，若具有原来事物的特性的特点，则失去了新鲜的特征，其第一次的成因也不会产生。作为股市中的第一次常会使众多的投资者无法加以认识，这也是使众多的投资者无法积极参与的原因。这种情况往往会造成投资者在认识上的迷茫，从而贻误了获利的机会。因为从作为被成功炒作的要素角度看，往往具有新鲜性的东西在股市中会得到成功的炒作，而属于老生常谈的题材往往会得不到市场短线资金的积极认同。

3、代表先进的管理层特定的意图的事物

从股市中第一次被成功炒作的原因看，离不开能代表股市中的先进一面，当然其中不少属于管理层的意图，这种意图是构成股市中被第一次成功炒作的重要基因。每一次被成功的得到炒作的事例往往具有作为政府意愿代表的管理层的意图。如第一次被狂炒的大盘股葛洲坝实际上代表着市场对作为一家折射中国改革开放进程中的三峡水利开发的前景的看好，而作为第一批上市的投资基金同样也是政府做多意志在二级市场上的表现，因此，第一次所折射出来的对未来的看好往往会在第一只股票中得到充分的宣泄，股价的暴涨也势在必然。

在股市中常常会有这种情况，当众多的投资者从失去了第一次机会后，往往会对类似的以后再次出现的机会耿耿于怀，从而看好第二次出现的类似的事物，可股市中却常常会捉弄人，当第二次类似题材再次出现后，却使介入的投资者受到愚弄，有时甚至严重被套。从近期的市场角度看，有不少的投资者在基金兴华、基金安信等股票中高位被套。有的认为基金开元和基金金泰能被炒作，为什么不能在2元左右买入基金兴华，而有的投资者看到清华同方能涨至46元，就过分相信宏信高科也能涨至如此高的价位。这对投资者是深刻教训。从高开高走的股票看，大都可以发现这类股票的质地较佳，像大唐电信作为一家高科技股票，从该股的近期情况分析，公司在中国西部地区规模最大的电信科技产业园――大唐电信科技产业园日前在西安破土动工。项目建成投产后，将使中国电信设备的研制、生产迈上一个新台阶。由于西安大唐电信有限公司投资兴建的大唐科技产业园地处西安高新技术产业开发区内，占地279亩，总投资5亿元人民币。园区包括综合大楼、实验大楼、培训大楼、生产厂房、动力中心、综合配套设施等，全部工程预计在三年内完成。电信科技产业园建成了，将形成年产600万等效线交换机、200万线sp30cn商业通信系统、25万信道m30－g移动交换系统和其他先进通信产品的生产规模，年销售额可望达到55亿元人民币，实现利税18.8亿元。从公司投资项目来看，有投资少、建设期短、投资收效快的特点。公司预测1998年净利润可达10703万元，每股收益0.342元，如果13个项目能按期完成，按期回收的话，1999年和2000年公司利润可增加1.3亿元和1.4元，2000年利税总额可达3.5亿元。像如此佳的股票当天开盘的价位仅在17.45亿元，从而使一些敢于买入新股的投资者短线获取了极佳的收益。

开盘高开高走的股票当中，你能发现有极强的多头能量。一般而言，高举高打的股票常会在当天拉出大阳线，以后在经过重新整理后，有极强的上攻能量，成交量会明显的放大。

二、 高开低走型

经笔者对沪深两市新股进行研究后发现，除少部分新股在上市当日表现出高开高走之外，大部分新股表现出高开低走之势。新股的高开低走与三大因素有关：

（1）从目前新股认购的机制看，大都采取上网定价认购的方式，这种方式最大的缺陷就造就了一大批新股认购的专业户，一旦认购后，上市当日不管什么价就一抛了之，然后再次寻找新股认购的机会。实际上，目前新股认购的盈利远远胜于二级市场操作的结果，从而使众多的社会资金集中在新股的认购之中。据笔者调查发现，目前一级市存在有近2500亿元的认购资金，而且其一上市就采取抛掉的方法。其专门从事一极市场认购的的获利率远胜过在二级市场中进行艰难的操作。1998年有1000万元的资金始终在一极市场专门从事新股认购，其盈利率约25％－28％左右。

（2）从大盘所处的位置看，也极易造成高开低走的情况。若大盘处于较高的点位时，一般而言，新股的开盘大都会表现出高开低走的情况，最为典型的为沪市的第一百货在沪市1558点上市，当日开在8.4元后从而带动大盘的下跌

（3）目前不少上市公司常会想让自己上市当天以不欲形象引起市场的关注，而常会出资部分资金开出较高的开盘价。

从新股炒作的规律看，在所有上市的新股中，除少部分上市在上市后是高举高打以外，大部新股的炒作都会呈高开低走再高走的炒作形态。这种炒作的方式主要还是必须根据市场主力炒作的意愿而定。高开低走后再次被炒作的股票大都有一个重要的内在因素，即其股价在上市后，随着股价的逐渐下移反而体现其炒作的内存价值。这种情况的发生常会和这类股票具有较佳的基本面形态有关。其中不乏是一些高科技板块中的绩优股。比如说，像南京高科在上市当天以25元开盘，在稍上摸至28元后，随后走出盘跌走势，以后该股在下跌至13.79元后开始走出持续上涨的行情，在除权后该股曾一度上涨至32.85元，以复权计算的话，股价已涨至39元。

在这类股票的炒作中，常会有两种形态：

（1）上市后高开低走，在较短的时间内再炒上去的过程。这类股票在沪深两市很多，较明显的表现为沪市的复兴实业。该股当天以25元开盘后，随后在较短的时间内下跌至20.02元，以后该股开始走出上升通道，并在短时间内上涨至34.61元。这类股票从高开到低走，有的股票的时间局限在一个星期之后，而有的则在两至三天时间内。

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