价值投资时代的选股策略：寻找收益翻十倍的长牛股
作者：程超泽
目录
第一章 催生超级长牛市(1)
第一章 催生超级长牛市(2)
第一章 催生超级长牛市(3)
第一章 催生超级长牛市(4)
第一章 催生超级长牛市(5)
第一章 催生超级长牛市(6)
第一章 催生超级长牛市(7)
第一章 催生超级长牛市(8)
第一章 催生超级长牛市(9)
第二章 寻找超级长牛市的根(1)
第二章 寻找超级长牛市的根(2)
第二章 寻找超级长牛市的根(3)
第二章 寻找超级长牛市的根(4)
第二章 寻找超级长牛市的根(5)
第二章 寻找超级长牛市的根(6)
第二章 寻找超级长牛市的根(7)
第二章 寻找超级长牛市的根(8)
第二章 寻找超级长牛市的根(9)
第二章 寻找超级长牛市的根(10)
第二章 寻找超级长牛市的根(11)
第二章 寻找超级长牛市的根(12)
第二章 寻找超级长牛市的根(13)
第二章 寻找超级长牛市的根(14)
第二章 寻找超级长牛市的根(15)
第二章 寻找超级长牛市的根(16)
第二章 寻找超级长牛市的根(17)
第二章 寻找超级长牛市的根(18)
第二章 寻找超级长牛市的根(19)
第二章 寻找超级长牛市的根(20)
第二章 寻找超级长牛市的根(21)
第二章 寻找超级长牛市的根(22)
第二章 寻找超级长牛市的根(23)
第二章 寻找超级长牛市的根(24)
第二章 寻找超级长牛市的根(25)
第二章 寻找超级长牛市的根(26)
第二章 寻找超级长牛市的根(27)
第二章 寻找超级长牛市的根(28)
第二章 寻找超级长牛市的根(29)
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(1)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(2)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(3)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(4)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(5)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(6)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(7)
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股(8)
目录
序言 中国大牛市的成功预测者：我所认识的程超泽教授
自序
第一章 催生超级长牛市
大拐点：站在中国长牛市的起点上
大繁荣：碎步走向超级长牛市
迎接伟大的投资时代
第二章 寻找超级长牛市的根
新一轮的经济增长周期
下一个世界经济巨人：对21世纪中国经济的猜想
中国：处在金融大爆炸的漩涡中心
人口周期是影响资产周期的最基础因素.
四大预期的市场耦合
第三章 长捂不放：股市大震荡后的思考
大震荡市道之我见
震荡市里投资基金老总们“不卖”暗藏着什么玄关
暴跌：一次调仓或买入的重要机会
震荡市里股民必须要做的几件事
在震荡市的焦躁中需要一种投资心：
第四章 寻找收益翻十倍的长牛股
我的“超级长牛市”的观点没有变
对中国股市“黄金五年”形势的研判
长牛市精选个股的思路选择
长牛市：未来几年的投资主线指向何方
紧盯长牛市里人民币升值这根主轴线
坚决长期看好并持有银行股，我痴心不改
第五章 战胜非理性的市场
不理性的市场
市场信息的不对称现象
市场是不可预测的
投资者的最大敌人是自己
投资者的非理性
第六章 打败大盘：学习巴菲特的价值投资策略
巴菲特投资简史
巴菲特的分散多样的投资策略
一个全新的投资理念
集中持股原则
咬住青山不放松
股市心理学的启示
做一个理性的价值投资者
价值投资法则的精髓
第七章 金融危机
概说金融危机
中国股市虚拟大崩盘
大崩盘的前车之鉴
我的博文“中国股市虚拟大崩盘”捅了一次马蜂窝
如果发生金融危机了，中国会是怎么个样子
为金融风暴预作准备
第一章 催生超级长牛市(1)
未来五年，中国经济仍将继续大发展，并且是加速度发展。大发展将促使中国股市进入有史以来时间最长的一次牛市，对于投资中国股市的人来说，2006年~2010年将是他们一生中最后的投资良机，在这些年得到的投资回报将是以前回报的数倍，甚至数十倍。
大拐点：站在中国长牛市的起点上
中国股市在伴随着这些起初看来是零敲碎打、断断续续的经济宏观面利好面前总是显得犹犹豫豫，甚至在很大程度上反映了投资者在连续两年大跌后的战战兢兢的心态。但先知先觉的机构或个人却已经从2002年“6.24”股市的突发性暴涨中窥视到了中国股市的动态先机，市场理念正悄然出现前所未有的深刻变化：过去投机理念逐步淡出，继而向投资价值发现这样一个古老理念转变。挖掘上市公司内在价值和成长性，成为中长期投资机构和投资者价值发现的重要课题。在以机构为主导的市场结构调整基础上，缺乏实质性内容炒作的庄股逐渐式微，悄然演变成无人接盘的惨淡局面。
大盘于2003年1月第二次探明底部（1 311点）。不料，2002年底开放式基金新增可流入股市资金的猛增（150亿元人民币）再次成为2003上半年基金主导行情的直接原因之一。在2002年“6.24”突发性行情以来结构性调整基础上，市场在2003年上半年引发了一场由大盘蓝筹股（我们现在称之为的“核心资产”）统领下的近年来少有的持续上涨行情。
可惜，一场旷世罕见的“非典”疫情的突发性狙击，使上涨了近半年的2003年上半年的行情嘎然而止。6月大盘再度出现了级别较大的调整。加上灰色资金的撤退、对经济局部过热的担心、央行相应采取提高存款准备金率等紧缩性政策、市场需要时间观察财政货币政策是否会出现方向性调整，以及人民币升值呼声渐高可能给中国经济和外贸出口带来的隐忧，所有这些因素都集中反映在2003年几乎整个下半年股市里，从而使6月至10月底的股市呈现出阶段性弱势状态：股市资金面持续恶化，包括2003年上半年独领风骚的五大蓝筹板块（汽车、钢铁、石化、金融、电力等）以及基金、券商重仓股都出现了获利盘斩仓行为，科技股也在技术性杀跌盘中出局。市场再次出现了连续下跌走势，并一度创出了近10个月的新低（1 334.78点），距前期1 331点的低点仅一步之遥。
前期低点是否会被再度击穿？后市大盘将何去何从？然而，2003年第三季度季报披露截止时间已公布的数据却告诉我们，在国内经济形势喜人的背景下，上市公司业绩继续保持大幅增长势头，上市公司整体利润较2002年同期相比有30％增长。显然，指数在技术面上已严重超跌，大盘在1 350点下方的空方能量已在过去5个月里再一次得到充分释放。从10月份开始，盘口已出现了大量战略投资者逢低吸纳有价值成长性股票的种种端倪。
当利用分析家软件所做的大盘成本线时我们不难发现：从1999年底1 341点起步到2000年8月的2 114点，共153个交易日；其后在1900至2 245点花了一年时间构造复合顶——一个中国股市从未有过的巨型大顶。从2001年中2 245点大顶下跌至2002年1月末的1 339点底部，共耗时155日，基本与2000年上涨时间相等，这两段基本已可认定为上涨与下跌的单边市。到2003年10月底出现了和前两次底部粘合的新底（1 334.78点），从而形成了“5.19”行情之后大盘的3个最重要低点，它们都是在均差还不到10点。而且大盘见底的方式几乎如出一辙，都是首先在1 400点之上出现时间较长的横盘，随后两三个交易日里快速击穿1 400点，紧跟着就是长阳线单日拉回1 400点之上。这就意味着对市场的主力资金、大资金来说，1 400点以下能够得到的筹码微乎其微，击穿1 400点的客观效果不过是空头陷阱，目的是洗筹，骗得更多廉价的筹码。
就在2003年下半年中国大陆股市巨幅下跌之际，香港h股(红筹股)、网易等海外上市的股票、深圳b股的走势的大幅度上涨已给中国股市行即将反转预示了先行指标的意义：在qfii时代的全球视野下，中国股市新一轮牛市正从香港股市起步。
第一章 催生超级长牛市(2)
全球股市于2003年见到的历史性大底，并出现了全面大幅扬升，非常有利于中国股市走出熊市，踏向牛途。如果说国内股市只有短短的12年，其数据太少还不足以说明什么的话，那么，如果沿用美国股市近50年来的数据求证这样一个观点，那就是股市暴跌之后必将迎来历史新高。美国《笑傲股市》一书的作者维廉·奥尼尔认为：美国股市过去一百年当中共有25次以上大跌空头市。然而，行情总能攻城掠地，再创新高。他根据统计数据引证，美国股市百年来的投资回报率高达11.33%，远高于国债、房地产及银行利率。
同理，我们从香港股市的百年史也同样得出这样的结论：每一次暴跌必然换来新的机遇和新的发展，历史倒退和停止几乎是不可能的。这就唯物辩证法！对中国新兴发展中的沪深股市的分析，我们有充分理由相信，随着中央管理层对股市政策面的转暖，以及国民经济的持续向好，国内股市最为艰难的日子已经过去，中国正迎来一轮持续向上的大牛市行情。
2004年，蓝筹股走主升浪，部分股票不断突破新历史新高。蓝筹股的行情是以经济高速增长为背景，电力、钢铁、石化、资源、运输等行业的成长空间还很大。比如电力行业，权威部门的预测是，中国未来3年电力缺口仍很大，2004年电力紧张度超过2003年。那么，我们有什么理由不看好电力行业？目前，两市电力股的市盈率普遍在20~30倍，在电力供不应求的背景下，这样的市盈率明显低估。那么，又有什么理由不看好电力股？像作为中国经济中心上海电力龙头企业的上海电力，上市以来在低位放量而在相对高位反而缩量，目前最大振幅才30%，市盈率约26倍。这样的股票，在任何下跌时都是低吸良机。如果仅仅因为短期波动而迷茫和担心，那只能说缺乏大思维。
中国股市晴雨表的作用可以在短期内扭曲地发挥，但这决不等于将不发挥作用。在经济可望中长期持续增长的大潮中，中国股市最终将受到强烈牵引，过去两年半漫漫熊途后的一轮新的大牛市正在显山露水，正在出现大拐点、大反转行情。新一轮股市增长势头一旦形成，可望在年内上涨高达60%~100%。所谓大牛市究竟是什么？如果说大熊市是跌完又跌，每次反弹都是卖出的机会，那么大牛市则升完又升，每次下跌都是买进的机会。在大熊市里四处信心鼓劲，不时建议底部买进，但底部后还有底部；大牛市里忧虑声不断，“名嘴”们屡次言顶，但屡屡失误。大熊市里利空理由完整系统，利多消息则成耳旁风；大牛市里利多理由层出不穷，利空没人听得进去。
我们不禁要问：大牛市的临界点到底何时出现？中国股市的大牛市基础是什么？这些基石能否有效组合在一起呢？笔者认为，从2002年为始点，中国经济增长内生性变量不断增加，要素生产率和全